03. 日本股市

日本股市剛剛創了三十三年新高，巴菲特今年透露加倉了七大商社其中五間至7.4%持股，五間分別為三菱商事8058、三井8031、伊藤忠8001、丸紅8002和住友商事8053，沒有買的兩間則為豐田通商8015和雙日2768。

跟隨股神也可算市場上一個比較簡單的策略，往績也不差，加上日經指數明顯特破，故此（後知後覺）略為研究一下以待調整時跟進。首先巴郡今年發行了1644億日元債，成本被形容為”some of its highest costs ever“，其實亦只是五年1.135%！可見日息口有多低。借錢可以對沖日元下降風險，所以股神只是看好日股，並非日元。日元下跌，出口公司盈利可能更高，日元資產對外資更吸引，日股可能雙贏。

 以下簡單看看七大綜合商社去年盈利：

 1. 三菱商事（Mitsubishi Corporation 8058）- 最大部分是礦資源（煤、金屬）、天然氣、基建地產和汽車（五十鈴）。其他為電力、化工、食品和零售（Lawson）。

2. 三井（Mitsui & Co. 8031）- 主要是礦資源、石油天然氣和基建。其他為煉鋼、化工、食品零售和科技等等。

3. 伊藤忠 （Itochu Corporation 8001）- 主要為金屬資源、石油化工和機械/汽車零售（Yanase）。其他為紡織（品牌Converse/Paul Smith等）、零售(FamilyMart)、食品（Dole Food）和房屋。

 

4. 住友商事（Sumitomo Corporation 8053）- 主要為金屬資源，金屬產品和交通基建（鐵路）。其他為房屋、媒體（電視）和基建。

5. 丸紅（Marubeni Corporation 8002）- 主要為礦資源（煤、金屬）、石油天然氣、電力和農產品。其他為林業（紙品）、食品（食材原料）和金融等。

6. 豐田通商 （Toyota Tsusho Corporation 8015）- 主要為重要的非洲業務（汽車、零售、基建等）。其餘最重要為金屬（鋼、有色金屬）、物流、汽車（經銷商）、機械和化工。另外亦有食品業務。

7. 雙日（Sojitz Corporation 2768）- 主要為金屬礦資源和化工。其他為汽車（經銷商）和航天等。

另外再看看以下歷史比率，若說要找個邏輯為何沒買豐田同商和雙日勉強可說借貸率略高一些。

購買商社的邏輯應該是看好上游資源如金屬、石油、天然氣等。另外應該是糧食相關（化工肥料、海產和農作物）。最後可能是想配置反週期行業如電力和食品等。