一段時間沒更新，因為下筆後又轉勢了，本來想寫準備負方作戰（最後當天勉強維持正回報），後來恆指大升後又落後大市頗多。虎年始終已經過了幾個交易日，再不寫過不了自己。今天再看仍然落後約1.2% （恆指ytd 9/2/2022 6.6%，組合5.4%)。落後自己可以接受，因為始終沒有幾隻指數股，而且本身組合有現金和不少公用股，故此和恆指相關性不高，去年恆指大跌組合亦維持正回報。
美股則虧了一點於要止蝕的SP GOOG和接貨的F和GM，實際數字不大，不影響組合回報，但要謹記不要玩不想接貨的SP，縱使極度價外和非常看好，接100股GOOG實在有點大壓力，最後損失了兩週SP的利潤在一條交易。
過去的就過去了，期待虎年整體能操作得好一點，大市亦如是，不然就有如逆水行舟，事倍功半。今年一個月已過，先說說幾個影響股市的重點。
1） 美國加息
加息預期已經提高了，既來之則安之，美股增長股亦回了不少，大型科技最初守得住，近來NFLX、FB等可以稍不達預期就大跌兩三成。許多增長股走勢看來都不太好，跌起來亦無底。不過傳統股不算差。個人SP策略會以有盈利的公司為主，並減少倉位和到期日數。
2）內地放水
股市中大家應該感覺不到，因為內房流動性黑洞太大，故此放水針對內房為主。政府既然等了那麼久才開始出手，那必然不能填補整個黑洞，當中有一部分會全輸，剩下的可望短線反彈（已經在發生！），長遠利潤比減少，不宜投資。國企走勢不錯，PE較低的內管亦頗吸引。恐慌時出手看來今年不錯的策略。
另一種放水則為加大基建，可看好各類基建和建築物料類的股份。
3）中美對弈
藥明的崩盤證明板塊仍然是熊市。市場對比真正發生的事更惶恐。作為旁觀者，無力去阻止這個趨勢，只能等板塊跌定。長遠則仍然有內憂（帶量採購）和外患（制裁的可能性）。
另一方面，美國通脹高達7.5%，關稅將會下降，利好航運。還有已經被制裁而市場無反應的公司如883／941等，走勢上很好。
4）疫情
感覺是中港只能夠拖延，雖然很多人抱怨，但是拖延有他的好處，至少可以觀察外地數據和等待新疫苗／藥物／更多變種等等。壞處就是經濟和居民自由限制。這種狀態要維持多久？有可能多於一年才決定共存...
1997和澳門股等開關可以受惠，現在也不算走勢很壞，可以埋下種子等收成。
823其實也無損，所有地方封掉也要讓人去有管理的市場買菜吧。退可守進可攻？
5）內地監管
今年應該不會如去年那麼嚴，至少是市場已經預期了。內房放鬆了（在整個行業差不多垮掉後）；教育不用再看；醫藥則看看業績才知道實際上情況影響（股價已經很殘，可能已值得買入），遊戲已經不能再緊吧（同上，不過股價不算太殘，等待業績後較好）；互聯網（實際上對業績影響市場只是靠估，沒有政策出台恐慌會減少）。等待9988走勢轉好，可能上望空間最大。700、9999、PDD、BILI、722等等亦值得留意。醫藥則骨科類等等極度加殘，走勢有沒有可能逆轉？
6）政府開源節流
見到有公務員減薪的消息，內房亦遲遲未出手，估計賣地收入減少，防疫對經濟重創。
開源：國企改革，增加派息？民企讓利？加稅？
節流：資源價格控制？
總括來說，買PE低／現金流良好／現金多債少其中一項的國企都可以。其實這類企業不少，如517／144／941／883／1919／內銀等等。
看法暫時寫到這裡，之後再續談倉位。
